物語コーポレーションの売上加速、主役は海外　増収額の65.7%は海外以外

米国の新規連結だけで加速は説明できるか

米国のStorytellers USAと傘下6社は、FY2025には資産・負債だけが連結対象で、売上・費用はFY2026から連結に入った。会社開示のFY2026米国売上は5,379百万円。海外の寄与上昇には、この計上範囲の変化が含まれる。

米国の新規計上だけで全社の加速を説明できるかを確かめるため、FY2026の連結売上から米国売上5,379百万円を単純に差し引く。計算上の伸びは18.07%で、FY2025の15.65%をなお2.42ポイント上回る。米国以外の海外も、会社の国別表では4,163百万円増えていた。

18.07%は米国の国別売上を単純に引いた値で、米国に対応する連結調整や為替、買収前の売上までそろえた既存事業の成長率ではない。国別表は連結調整前の値なので、主図の海外カテゴリーとも対象が異なる。

海外以外の大きな増収を支えた、前年に開いた店

海外以外の増収額が大きい背景を、対象の異なる国内店舗の会社説明で確かめる。会社の出店年度別の説明では、前年に開いた店舗がFY2026にもたらした追加売上は6,816百万円。当年に開いた店舗の6,202百万円を上回った。閉店・休業による246百万円減を合わせた店舗数拡大の増収分は12,772百万円だ。

前年に開いた店も、翌年度の増収を当期の新店以上に支えた。この会社説明の国内店舗の増収分は、連結売上から海外カテゴリーを引いた「海外以外」とは対象が異なる。

国内既存店の売上改善は、客数の加速とは違った

もう一つの国内の手掛かりは、開店から18カ月以上たった直営既存店だ。売上の前年比はFY2025の4.2%増からFY2026の5.0%増へ高まった。一方、客数も増えてはいるが、伸び率は2.5%から1.4%へ下がった。会社公表の客単価の伸びは1.7%から3.6%へ拡大した。売上の改善を客数の一斉加速と読むことはできない。

売上の伸びを客数側と客単価側へ分けると、売上成長率の改善0.80ポイントに対し、客単価相当の側は+1.90ポイント、客数側は−1.10ポイントだった。客単価相当は、前年を100とした売上指数を客数指数で割って求める。例えばFY2026は105.0÷101.4−1で約3.55%増となり、会社公表の3.6%増と末尾が少し違う。この内訳は国内直営既存店の売上改善を表し、全社の成長寄与とは別の量だ。客単価には価格だけでなく、選ぶ商品や店舗構成の変化も入る。

もっとも、客数の伸びが通年一様に弱まったわけでもない。同じ暦月の前年比同士を比べると、下期の1〜6月には客数の伸びの持ち直しが見られた。客単価相当の伸び拡大は12カ月中11カ月に広がったが、ゆず庵のFY2026の客数も通期で4.8%増だった。国内を一つの客数低迷という言葉で括らず、時期と業態の違いまで見る必要がある。